编者按：本文来自微信公众号iFeng科技，作者郑媛，编辑于浩，创业邦经授权转载。
出品 《风眼》深度报道组 凤凰网科技 凤凰新闻客户端
继阿里巴巴与京东发布2019年第三季度财报之后，拼多多姗姗来迟，交出了一份略低于市场预期的“答卷”。
拼多多财报显示，第三季度总营收为75.139亿元，略低于市场预期的76.54亿元。对比第一、二季度228%、169%的同比增速，本季度营收增幅有所下滑。
净亏损23.35亿元，市场预期12.22亿元，去年同期10.98亿元，同比扩112.66%；经营亏损27.92亿，去年同期12.67亿元，同比扩大120%；销售与营销支出为69.09亿元，达到了上市以来最高水平。
在用户和交易规模上，拼多多财报披露，截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多平台GMV达8402亿元。平台年活跃买家数达5.363亿。
周三美股收盘后，拼多多股价创下最大跌幅记录，暴跌近23%，报31.40美元，市值缩水至约365.56亿美元，被京东、百度反超。
在市场上高举高打、大行补贴的拼多多，在赚钱这件上还有很长的路要走。这份财报中，强劲的用户增长背后是粗犷的补贴投入，拼多多向着一二线城市进军的策略，在这一季度似乎还并没有收到理想的效果。
拼多多距离阿里和京东仍有差距
随着各大电商平台开始淡化GMV概念，在互联网用户的存量市场上，平台活跃用户的数量和增速成为了各家财报中的要点。
拼多多、京东、阿里巴巴年活跃用户
类比来看，拼多多用户增速最快，数量最多。阿里最新季度的财报显示年活为6.93亿，增长近2000万，而拼多多年活用户单季净增月5000万，以5.36亿直追阿里。京东逐渐被拼多多赶超，年活跃用户在Q3环比增速仅为4%，与拼多多用户数量的悬殊接近2亿。
拼多多、京东、阿里巴巴营收（单位:亿元）
拼多多、京东、阿里巴巴净利润（单位:亿元）
营收和净利润上，京东在近四个季度的营收超过阿里，但净利润远远被阿里盖过，拼多多的营收则不抵阿里与京东的十分之一。对比已经实现盈利的京东，拼多多则仍一直处于亏损状态，净亏损在这一季度为23.35亿，比去年同期扩大112.66%。
综合来看，在用户增长数量和速度上，拼多多的确远超阿里和京东，但是在在营收和盈利范畴，拼多多还不是阿里巴巴和京东的对手。
营收依赖营销 用户增长依赖补贴
第三季度月活用户增长6360万人虽然创历史新高，但是拼多多本季度用户增长依赖补贴程度较高，总支在总营收占比为112%。
第三季度拼多多总营收为75.139亿元，其中在线营销服务费为67.11亿元，交易服务费为8.22亿元，二者都同比获得了三位数的增长。
拼多多从618开始打出“百亿补贴”的口号，补贴策略延续至今。从财报中可以看出，拼多多的“百亿补贴”是真金白银地“砸”在了用户的口袋里，黄峥在电话会议上指出，“我们的‘百亿补贴’不是口号，所花的每一分钱都值得的”。
从营收比来看，“卖一件亏一件”在拼多多是实实在在发生的。
拼多多上的戴森、苹果系列等中高端产品一度给到了全网最低价，虽然未获得官方渠道认可，拼多多推出的假一罚十的政策的确在逐步让其摘掉“低劣”的帽子。
拼多多联合创始人达达此前在接受凤凰网科技（微信搜：iFeng科技）采访时表示，拼多多在双11的策略是“真香定律”。这个“真香”无疑是对拼多多抱有成见的上行市场而言的，“无套路”的降价补贴无疑为拼多多带来强劲的用户增长。
起家于下沉市场起家的拼多多，当下最重要的目标就是培养“五环内”人群的消费的习惯。
拼多多战略副总裁九鼎此前表示，2019年下半年，拼多多还将继续扩大让利和补贴力度，这意味着市场营销费用将继续扩大。
财报数据显示，以“百亿补贴”市场营销费用的投入，对营收是最直接的刺激，同时也是在存量市场获取用户的最直接方式。
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